金融界2025-05-23
2025年5月23日，安德利披露接待調(diào)研公告，公司于5月23日接待中信證券、中金公司、長江證券、國聯(lián)民生證券、招商證券等25家機構調(diào)研。
公告顯示，安德利參與本次接待的人員共2人，為董事張偉，副總裁、財務總監(jiān)、董事會秘書王艷輝。調(diào)研接待地點為公司會議室。
據(jù)了解，投資者就安德利公司的濃縮果汁業(yè)務提出諸多問題，包括其國際競爭力、資產(chǎn)整合、分紅回購、股價等。公司回復稱我國濃縮果汁產(chǎn)業(yè)憑借蘋果資源和產(chǎn)品質量優(yōu)勢在國際上競爭力強；收購資產(chǎn)后利用當?shù)刭Y源降低成本、擴大產(chǎn)量提升盈利能力；2024年現(xiàn)金流波動是短期產(chǎn)量擴張結果，高比例分紅體現(xiàn)對業(yè)績有信心，上市以來分紅回購回報遠超融資。
據(jù)了解，安德利公司表示股價受多種因素影響，目前生產(chǎn)經(jīng)營正常且業(yè)績增長；2024年對美出口銷售額占比12.8%，雖短期受關稅影響，但應對有效保持盈利增長。國內(nèi)濃縮蘋果汁行業(yè)格局轉變，公司將聚焦自身優(yōu)勢鞏固市場地位，2025年將優(yōu)化產(chǎn)能等提升毛利率；預計今年榨季原料果收購價或下降，濃縮蘋果汁參照國際市場等定價。
據(jù)了解，安德利公司稱預計產(chǎn)能呈增長趨勢，目前無生產(chǎn)TOC產(chǎn)品打算，其客戶為知名飲料企業(yè)，新增產(chǎn)能也供應給它們，未來將通過并購擴大份額。2024年底存貨高是正常儲備；H股回購注銷使總股本減少，在業(yè)績增長下每股收益提升。海升、恒通經(jīng)營困難，產(chǎn)能產(chǎn)量下降。
調(diào)研詳情如下：
投資者提出的問題及公司回復情況:
1、我國濃縮果汁在國際上的競爭力如何?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。我國濃縮果汁產(chǎn)業(yè)在國際上有很強的競爭力:一是蘋果資源優(yōu)勢:從自然條件看,我國蘋果產(chǎn)區(qū)跨度大,能滿足蘋果生長所需的冬季低溫休眠和生長季溫度適合、光照充足的條件,產(chǎn)出的蘋果品質優(yōu)良、糖分和酸度平衡好,為生產(chǎn)純天然的原漿濃縮果汁提供優(yōu)質原料。我國是世界最大的蘋果種植與生產(chǎn)國,2023/2024市場年度產(chǎn)量為4,500萬噸,占世界產(chǎn)量54%。豐富的蘋果資源使得我國在濃縮果汁生產(chǎn)上具備原料優(yōu)勢,能夠以相對較低的成本生產(chǎn)出大量的濃縮果汁。我國蘋果產(chǎn)區(qū)集中,便于原料的集中采購和運輸,這也降低了生產(chǎn)成本。上述因素使我國企業(yè)能夠在國際市場上以更強供給能力、更具競爭力的價格提供濃縮蘋果汁產(chǎn)品。
二是產(chǎn)品質量優(yōu)勢:近年來,我國濃縮果汁企業(yè)注重技術創(chuàng)新和質量提升,不斷引進先進的生產(chǎn)設備和技術,加強質量控制體系建設。許多企業(yè)通過了國際標準認證,如ISO9001、HACCP、BRC等,產(chǎn)品質量得到國際市場的認可。如安德利公司建立了設施先進的研發(fā)實驗室和檢測中心,組建了經(jīng)驗豐富的質控檢測及新產(chǎn)品開發(fā)隊伍,其產(chǎn)品先后獲得“中國名牌產(chǎn)品”“國家科學技術進步二等獎”等榮譽,這使得我國濃縮果汁在國際市場上的競爭力不斷增強。感謝您對公司的支持與關注!
2、安德利在2023年收購阿克蘇恒通與2024年收購延安富縣恒興果汁資產(chǎn)后,如何進一步整合該資產(chǎn)以提升整體盈利能力?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。公司2023年收購恒通果汁位于阿克蘇地區(qū)的資產(chǎn)、2024年收購恒興果汁位于延安富縣的資產(chǎn)以來,兩處新增產(chǎn)能布局均已投產(chǎn),2024年公司的果汁產(chǎn)量在2023年基礎上繼續(xù)保持了增長態(tài)勢。公司利用當?shù)刎S富的蘋果資源,優(yōu)化原料采購渠道,降低生產(chǎn)成本。同時,公司持續(xù)通過技術改造與增加投資,進一步擴大產(chǎn)量,以拓展市場份額,提升整體盈利能力。感謝您對公司的支持與關注!
3、您好,2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流由正轉負,但公司仍承諾高比例分紅。如何平衡擴張投入與股東回報?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。果汁生產(chǎn)具有季節(jié)性(榨季集中在7-12月),2024年為填補行業(yè)供給缺口、保障2025年銷售增長,以及新增阿克蘇公司和延安公司,公司產(chǎn)量增加,進一步推高現(xiàn)金流出。全年購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金增長。
公司2024年現(xiàn)金流波動是短期產(chǎn)量擴張的階段性結果,長期看,收購整合帶來的規(guī)模效應、產(chǎn)品結構升級及產(chǎn)品多元化將增強盈利能力。2025年一季度銷售回款增加,經(jīng)營現(xiàn)金流明顯增長。高比例分紅承諾體現(xiàn)了公司對未來業(yè)績的信心。通過優(yōu)化運營效率與資本配置,公司有望實現(xiàn)業(yè)績進一步增長。感謝您對公司的支持與關注!
4、請介紹一下公司的分紅、回購實施情況?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。公司收入、盈利能力在持續(xù)優(yōu)化的同時,也在不斷加大分紅、回購力度以回報投資者。公司自2003年在港股上市以來,累計分紅5.5億元人民幣;截至2024年末,累計回購金額5.35億港幣。其中,2020-2024年度,分別每10股派息0.5元、0.5元、1.0元、2.2元和2.5元,每10股派息金額持續(xù)增加;同時,2020-2024年度,分別回購H股1,070萬股、960萬股、870萬股、780萬股,支付2.99億港幣,并將回購的總計3,680萬股注銷。公司上市以來通過分紅和回購回報投資者金已遠超H股與A股累計融資的6.65億元。感謝您對公司的支持與關注!
5、今年以來公司股價大幅上漲,公司生產(chǎn)經(jīng)營基本面是否有哪方面的重大利好?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。公司股價波動受多種因素影響,屬于市場因素綜合作用的結果。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營活動一切正常,不存在應披露而未披露的重大事項。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,2024 年公司營業(yè)收入為14.18億元,同比增長61.85%;歸母凈利潤為2.61億元,同比增長2.03%。2025年1-3月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.30億元,同比增長58.98%;歸母凈利潤8,606.82萬元,同比增長61.31%。增長原因包括客戶訂單需求增加,導致濃縮果汁銷售數(shù)量大幅增長,以及2023-2024年先后收購阿克蘇與富縣工廠提升了產(chǎn)能等。
公司將持續(xù)做好生產(chǎn)經(jīng)營管理,不斷提升公司價值,以良好業(yè)績回報廣大投資者。股市有風險,投資需謹慎,感謝您對公司的支持與關注!
6、請問,出口銷售美國占比?目前受關稅影響如何?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。2024年對美出口銷售額1.8億元,占總銷售額12.8%。由于美國是世界濃縮蘋果汁的主要需求國,也是中國濃縮蘋果汁主要出口國。公司短期受到加征關稅影響,但公司通過開發(fā)非美市場、控制成本等多方面的措施積極應對。從2018年美國加征關稅之后的運營情況來看,公司面對外部不利因素時,展現(xiàn)出了較強的適應能力和韌性,通過優(yōu)化成本控制、拓展市場和產(chǎn)品創(chuàng)新等方式,降低關稅負面影響,保持從2018年以來盈利能力的穩(wěn)定增長,具體數(shù)據(jù)可關注公司的定期報告。感謝您對公司的支持與關注!
7、請問公司最大競爭對手是誰?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。國內(nèi)濃縮蘋果汁行業(yè)發(fā)展歷程中,曾呈現(xiàn)“四大家”格局,其中海升、恒通近年因經(jīng)營困難及訴訟等問題,產(chǎn)能和產(chǎn)量顯著下降。目前行業(yè)格局已轉變?yōu)榘驳吕c國投中魯主導的“兩大家”,中小企業(yè)難以完全滿足下游需求,市場呈現(xiàn)供給趨緊態(tài)勢。行業(yè)競爭格局的變化既帶來挑戰(zhàn)也伴隨機遇,公司將持續(xù)聚焦自身優(yōu)勢,通過優(yōu)化產(chǎn)能、提升產(chǎn)品競爭力鞏固市場地位,感謝您對公司的支持與關注!
8、您好!目前港股安德利果汁的股價不到上交所安德利的三分之一,港股價值嚴重被低估,公司今年是否有繼續(xù)回購港股安德利果汁股份并注銷的計劃安排?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。2020-2024年,公司分別回購H股1,070萬股、960萬股、870萬股、780萬股,累計支付2.99億港幣,并注銷總計3,680萬股。自港股上市以來,公司已累計9次回購,累計支付金額達5.35億港幣。公司在收入與盈利能力持續(xù)優(yōu)化的同時,不斷加大分紅及回購力度以回報投資者,2024年度股東大會已經(jīng)審議了回購授權議案,2025年若有回購將按照相關規(guī)定及時公告。感謝您對公司的支持與關注!
9、未來公司是否會采用HPP技術?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。公司目前以濃縮果汁為主要產(chǎn)品,產(chǎn)品涵蓋濃縮蘋果汁、梨汁等傳統(tǒng)品類,同時已進行多元化延伸和產(chǎn)品升級,開發(fā)了脫色脫酸濃縮果汁(蘋果果糖)、NFC蘋果汁、蘋果濁汁、桃汁、山楂汁、番茄汁、橙汁、檸檬汁等多品種果汁。HPP果汁即超高壓冷殺菌果汁,公司目前暫沒有生產(chǎn)相關產(chǎn)品,但將持續(xù)關注有關產(chǎn)品技術及市場發(fā)展機會。感謝您對公司的支持與關注!
10、您好,公司2025年將采取哪些措施優(yōu)化成本結構,提升毛利率?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。2025 年公司將優(yōu)化產(chǎn)能整合,提升運營效率,控制原料采購成本;改善產(chǎn)品結構;以優(yōu)化成本結構、提升毛利率。感謝您對公司的支持與關注!
11、如何看待今年蘋果和濃縮蘋果汁的價格情況?公司濃縮蘋果汁如何定價?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問!今年部分蘋果產(chǎn)區(qū)因天氣因素出現(xiàn)局部減產(chǎn),但全國總產(chǎn)量預計穩(wěn)定,公司預計今年榨季原料果收購價會有所下降。
濃縮蘋果汁價格受全球供需影響,中國作為主產(chǎn)國,對出口價格具有一定話語權。公司濃縮蘋果汁定價參照國際市場價格,結合成本及客戶協(xié)議,與眾多知名食品飲料企業(yè)建立長期合作,長期訂單按年度框架協(xié)商,短期訂單根據(jù)市場動態(tài)調(diào)整,以市場供需為核心定價。感謝您對公司的支持與關注!
12、請問今年預計產(chǎn)能能達到多少?有沒有生成TOC產(chǎn)品的打算?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問!公司預計產(chǎn)能整體呈現(xiàn)增長趨勢,公司目前沒有生產(chǎn)TOC產(chǎn)品。感謝您對公司的支持與關注!
13、今年氣候如何影響蘋果價格?如何影響濃縮蘋果汁價格?公司定價機制是怎樣的?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問!中國是全球濃縮果汁主要生產(chǎn)及出口國,今年部分蘋果產(chǎn)區(qū)因天氣因素面臨減產(chǎn),但全國蘋果總產(chǎn)量預計變化不大。預計進入榨季后原料果收購價可能下降。產(chǎn)品價格由各濃縮果汁廠依市場情況確定,整體供需基本面未顯著變化,行業(yè)發(fā)展相對穩(wěn)定。感謝您對公司的支持與關注!
14、目前濃縮果汁的全球市場空間,公司的市場份額?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。全球果汁飲料主要是濃縮橙汁和濃縮蘋果汁,這兩個是濃縮果汁中最大的品類。濃縮蘋果汁市場規(guī)模在140萬噸左右,2024年中國出口約53萬噸,安德利占中國出口比例約為15%。全球濃縮果汁生產(chǎn)高度集中于蘋果主產(chǎn)區(qū),中國是核心的供給方,2023/24市場年度,中國蘋果產(chǎn)量達4,500萬噸,占全球54%,依托原料優(yōu)勢成為世界最大濃縮蘋果汁生產(chǎn)國,歐洲、南美等地區(qū)雖有一定產(chǎn)量,但規(guī)模遠不及中國,中國在全球濃縮果汁供應鏈中占據(jù)主導地位。中國濃縮果汁競爭格局,近幾年因多種因素經(jīng)歷顯著分化,從“四大家”轉向“兩強主導”。感謝您對公司的支持與關注!
15、目前公司的客戶結構,以及新增產(chǎn)能擴張后有哪些新增客戶,后續(xù)產(chǎn)能擴張計劃?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。公司客戶均為國內(nèi)外知名飲料企業(yè)。2024年新增產(chǎn)能擴張后也是供應給國內(nèi)外的知名飲料企業(yè);公司在2024年加大了對脫色脫酸濃縮果汁、NFC果汁生產(chǎn)線的投入,同時開發(fā)濃縮橙汁、桃汁、山楂汁、番茄汁、檸檬汁等小品種果汁。
同時,濃縮果汁行業(yè)傳統(tǒng)的“四大家”中有兩家企業(yè)因經(jīng)營困難、破產(chǎn)重整等問題產(chǎn)能大幅下降,濃縮果汁的產(chǎn)能缺口難以被中小企業(yè)填補,市場呈現(xiàn)供給趨緊的趨勢。面對該趨勢,公司2023年收購阿克蘇恒通果汁資產(chǎn)、2024年收購延安富縣恒興果汁資產(chǎn),目前已在山東、陜西、遼寧等7省設立10個工廠,未來公司將通過并購持續(xù)擴大市場份額,在未來的行業(yè)洗牌中有望進一步擴大領先優(yōu)勢。感謝您對公司的支持與關注!
16、公司2024年底的庫存量比較高,這個是正常的儲備,還是戰(zhàn)略性的儲備?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。公司產(chǎn)成品以濃縮蘋果汁為主。造成2024年底存貨金額高的主要原因是公司為2025年度銷量擴張?zhí)崆皽蕚?公司收購阿克蘇、富縣工廠擴大了生產(chǎn)規(guī)模,2024年度產(chǎn)量較上年度有所增長,所以2024年底庫存量高于2023年同期。這是正常的儲備,也是2025年銷售收入增長的基礎。感謝您對公司的支持與關注!
17、海升、恒通等競爭對手,目前的情況?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。海升、恒通曾是國內(nèi)濃縮蘋果汁行業(yè)“四大家”成員,近年來遇到經(jīng)營困難,涉及較多訴訟案件,產(chǎn)能及產(chǎn)量下降明顯。這使得國內(nèi)濃縮蘋果汁市場格局從“四大家”轉變?yōu)椤皟纱蠹摇?安德利與國投中魯主導),中小企業(yè)難以完全填補下游客戶需求,市場呈現(xiàn)供給趨緊趨勢。
公司通過在2023年收購阿克蘇恒通果汁資產(chǎn)、2024年收購延安富縣恒興果汁資產(chǎn),目前已在山東、陜西、遼寧等7省設立10個工廠,未來公司通過并購持續(xù)擴大市場份額,在未來的行業(yè)洗牌中有望進一步擴大領先優(yōu)勢。感謝您對公司的支持與關注!
18、公司在2024年進行了H股回購,并在2025年注銷了回購的780萬H股,這一舉措對公司的股權結構和財務狀況產(chǎn)生了哪些影響?
尊敬的投資者您好,感謝您的提問。H股回購及注銷使公司總股本減少,在公司業(yè)績穩(wěn)定增長的情況下,每股收益持續(xù)會提高,從而增加對投資者的回報。
例如歸屬于上市公司股東的凈利潤由2024年一季度的5,335.67萬元提升到2025年一季度的8,606.82萬元,凈利潤增長了61.31%,但每股收益卻增長了66.67%。感謝您對公司的支持與關注!
本文源自：金融界
作者：靈通君
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